Sektor Momentum - Rotationssystem Rotation Handelssysteme in Aktiensektorenindustrien sind fast so alt wie Aktienmärkte allein. Händler und Investoren haben festgestellt, dass Aktien aus verschiedenen Sektoren unterschiedliche Sensibilität für den Konjunkturzyklus haben und immer versucht haben, diese Beziehung auszunutzen. Es gibt mehrere verschiedene Ansätze zur Sektorrotation, und eine Rotation, die auf Impuls basiert, ist eine der erfolgreichsten. Das Investitionsuniversum in unserem Beispiel enthält 10 Branchen, und der Investor nimmt immer wieder Aktiensektoren mit höchster Dynamik (vergangene Performance) in sein Portfolio ein. Das Ziel dieser Strategie ist es, den einfachen Buy-and-Equity-Index zu übertreffen. Es gibt eine lange nur (Strategie-Version, die hier vorgestellt wird) und eine lang-kurze Version dieser Strategie (wo Investoren hält am besten leistungsfähige Sektoren und Shorts Gesamtmarkt oder schlechteste Sektoren). Grundlegende Gründe Die Eigenkapitalsektoren haben eine unterschiedliche Sensibilität für den Konjunkturzyklus, so dass es möglich ist, zwischen ihnen zu drehen und nur die Sektoren mit der höchsten Wahrscheinlichkeit des Gewinns und der geringsten Verlustwahrscheinlichkeit zu halten. Die Impulsanomalie wird oft durch Verhaltensschwierigkeiten wie Investorenhüten, Investoren über und Unterreaktion und Bestätigungsvorurteile erklärt. Einfache Handelsstrategie Verwenden Sie 10 Sektor-ETFs. Wählen Sie 3 ETFs mit der stärksten 12 Monate Dynamik in Ihr Portfolio und Gewicht gleichermaßen. Halten Sie für 1 Monat und dann wieder ausgleichen. Quellpapier Mebane Faber: Relative Stärkenstrategien für die Investition von Papieren. ssrnsol3papers. cfmabstractid1585517 Abstract: Der Zweck dieser Arbeit ist es, einfache quantitative Methoden zu präsentieren, die risikoadjustierte Renditen für Investitionen in US-Aktiensektoren und globale Asset-Class-Portfolios verbessern. Ein Relativstärkenmodell wird auf den französischen Fama US-Aktiensektordaten bis in die 1920er Jahre getestet, was zu erhöhten absoluten Renditen mit eigenkapitalähnlichem Risiko führt. Die relativen Stärke-Portfolios übertreffen den Kauf und halten den Benchmark in etwa 70 aller Jahre und die Renditen sind über die Zeit hartnäckig. Die Hinzufügung eines Trend-folgenden Parameters zur dynamischen Absicherung des Portfolios verringert sowohl Volatilität als auch Drawdown. Das relative Stärkemodell wird dann über ein Portfolio von globalen Assetklassen mit unterstützenden Ergebnissen getestet. Andere Papiere Moskowitz, Grinblatt: Do Industries erklären Momentum faculty. chicagobooth. edutobias. moskowitzresearchindustry. pdf Abstract: Dieses Papier dokumentiert einen starken und weit verbreiteten Impuls-Effekt in der Industrie Komponenten der Aktienrenditen, die für eine der einzelnen Aktie Impuls Anomalie verantwortlich ist. Speziell, Impuls Anlagestrategien, die Vergangenheit gewinnen Bestände und verkaufen Vergangenheit verlieren Aktien, sind deutlich weniger rentabel, sobald wir für die Industrie Dynamik kontrollieren. Im Gegensatz dazu erscheinen Industrie-Impuls-Anlagestrategien, die Aktien aus vergangenen Industrien kaufen und Aktien aus vergangenen Branchen verlieren, auch nach der Kontrolle der Größe, dem Book-to-Market-Eigenkapital, der individuellen Aktienmomentum, der Querschnittsdispersion, Mittlere Rückkehr und mögliche Mikrostruktureinflüsse. Chen, Jiang, Zhu: tun Stil und Sektor Indizes Tragen Momentum apjfs. org2009cafm20090403Do20Style20and20Sector20Indexes. pdf Zusammenfassung: Bestehende Literaturdokumente, dass Querschnittsaktien Rückkehr Ausstellungspreis und Ergebnis Impulsmuster. Die Umsetzung solcher Strategien ist jedoch aufgrund der großen Anzahl von Beständen kostspielig, und einige Studien zeigen, dass Impulsgewinne die Transaktionskosten nicht überleben. In diesem Beitrag untersuchen wir, ob die in der Finanzindustrie üblichen Stil - und Sektorindizes auch Impulsmuster aufweisen. Unsere Ergebnisse zeigen, dass sowohl Stil - als auch Branchenindizes Preisdynamik aufweisen und Sektorindizes auch eine Ertragsdynamik aufweisen. Hauptsächlich sind diese Impulsstrategien auch nach Anpassung an mögliche Transaktionskosten rentabel. Darüber hinaus zeigen wir, dass die Preisdynamik in den Stilindizes durch die individuelle Aktienrendite angetrieben wird, während die Preisdynamik in den Sektorindizes durch die Ertragsdynamik angetrieben wird. Schließlich, mit Stilindizes als Illustration zeigen wir, dass die Leistung der Stilinvestition wesentlich verbessert werden kann, indem sie den Impuls-Effekt einbezieht. Andreu, Swinkels, Tjong-A-Tjoe: Kann gehandelte Mittel ausgetragen werden, um Land - und Industrie-Impulse auszunutzen efmaefm. org0EFMAMEETINGSEFMA20ANNUAL20MEETINGS2011-Bragapapers0166.pdf Zusammenfassung: Es gibt überwältigende empirische Beweise für die Existenz von Land - und Industrie-Impulseffekten. Diese Forschungslinie deutet darauf hin, dass Investoren, die Länder und Industrien mit relativ hohen vergangenen Renditen kaufen und Länder und Branchen mit relativ geringen vergangenen Renditen verkaufen, positive risikoadjustierte Renditen erzielen werden. Diese Studien konzentrieren sich auf Länder - und Branchenindizes, die nicht direkt von Investoren gehandelt werden können. Dies rechtfertigt die Frage, ob Land - und Industrie-Impulseffekte von Investoren wirklich ausgenutzt werden können oder in der Natur illusionär sind. Wir analysieren die Profitabilität der Länder - und Industrie-Impulsstrategien anhand von Ist-Preisdaten zu Exchange Traded Funds. Wir haben festgestellt, dass ein Investor in den Perioden, in denen diese ETFs gehandelt wurden, in der Lage war, die Dynamik der Länder - und Industrie-Impulse mit einer Überschussrendite von etwa 5 pro Jahr auszunutzen. Die täglichen durchschnittlichen Bid-Ask-Spreads auf ETFs liegen deutlich unter den impliziten Break-even-Transaktionskosten. Daher kommen wir zu dem Schluss, dass Anleger, die nicht bereit sind oder in der Lage sind, einzelne Aktien zu handeln, in der Lage sind, ETFs zu nutzen, um von Impulseffekten in Länder - und Branchenportfolios zu profitieren. Szakmary, Zhou: Industrie-Impuls in einer früheren Zeit: Nachweis aus den Cowles-Daten efmaefm. org0EFMAMEETINGSEFMA20ANNUAL20MEETINGS2014-RomepapersEFMA20140079fullpaper. pdf Zusammenfassung: Fast alle Beweise für die Wirksamkeit von Impulsstrategien ergeben sich aus der Zeit nach 1962 und Impulsrenditen über verschiedene Märkte und Vermögenswerte Klassen sind sehr positiv korreliert. Wir untersuchen die Dynamik der Industrie in einer früheren Zeit, und finden diese Strategien hätte Renditen in den 1871-1925 und 1871-1938 Perioden, die mäßig ähnlich denen in der modernen Ära verdient haben. Wir zeigen auch, dass die Marktstatusabhängigkeit der Dynamikstrategien der Industrie zwischen den beiden Epochen ähnlich ist. Insgesamt bestätigen unsere Erkenntnisse, dass sowohl die Rentabilität als auch die staatliche Abhängigkeit von Impulsstrategien weit verbreitet sind und wahrscheinlich nur auf den Data-Mining zurückzuführen sind. Du Plessis, Hallerbach: Volatilität Gewichtung angewandt auf Momentum Strategien papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2599635 Abstract: Wir betrachten zwei Formen der Volatilitätsgewichtung (eigene Volatilität und zugrunde liegende Volatilität), die auf Querschnitts - und Zeitreihen-Impulsstrategien angewendet werden. Wir stellen einige einfache theoretische Ergebnisse für die Sharpe-Verhältnisse von gewichteten Strategien vor und zeigen empirische Ergebnisse für Impulsstrategien, die auf US-Industrie-Portfolios angewendet werden. Wir stellen fest, dass sowohl der zeitliche Effekt als auch die stabilisierende Wirkung der Volatilitätsgewichtung relevant sind. Wir führen auch ein Dispersions-Gewichtungsschema ein, das die Querschnittsdispersion als (teilweise) prognostizierbare Volatilität behandelt. Obwohl die Dispersionsgewichtung das Sharpe-Verhältnis verbessert, scheint es weniger effektiv als die Volatilitätsgewichtung zu sein. Geczy, Samonov: 215 Jahre Global Multi-Asset Momentum: 1800-2014 (Aktien, Sektoren, Währungen, Anleihen, Rohstoffe und Aktien) papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2607730 Abstract: Verlängerung der Preisrendite-Impuls-Tests auf die längsten verfügbaren Geschichten des globalen finanziellen Vermögenswertes Renditen, einschließlich länderspezifischer Sektoren und Aktien, Fixed Income, Währungen und Rohstoffe sowie US-Aktien, schaffen wir eine 215-jährige Geschichte der Multi-Asset-Dynamik, und wir bestätigen die Bedeutung der Impuls-Prämie innerhalb und über Asset Klassen. In Übereinstimmung mit den Bestandsniveaus dokumentieren wir eine große Variation des Impulsportfolios, unter Berücksichtigung der Richtung und Dauer der Rendite der Anlageklasse, in der das Impulsportfolio aufgebaut ist. Eine signifikante jüngste Zunahme der paarweise Impuls-Portfolio-Korrelationen deutet auf Merkmale der Daten hin, die für Empiristen, Theoretiker und Praktiker gleichermaßen wichtig sind. Huhn: Industrie Momentum: Die Rolle der zeitabhängigen Faktor Exposures und Marktbedingungen papers. ssrnsol3papers. cfmabstractid2650378 Abstract: Dieses Papier konzentriert sich auf Impulsstrategien auf der Grundlage der jüngsten und vergangenen Renditen der US-Industrie-Portfolios. Unsere empirische Analyse zeigt, dass Strategien, die auf Zwischenrenditen beruhen, höhere Mittelrenditen ergeben. Darüber hinaus zeigen Strategien, die beide Rendite-Spezifikationen beinhalten, zeitveränderliche Faktor-Expositionen, insbesondere das Fama - und French (2015) Fünf-Faktor-Modell. Nach einer Risikobereitschaft für diese dynamischen Engagements verringert sich die Profitabilität der Dynamik-Strategien der Industrie und wird für Strategien, die auf den jüngsten vergangenen Renditen beruhen, unwesentlich. Allerdings sind die meisten Strategien, die auf Zwischenrenditen zurückgegangen sind, weiterhin rentabel und bedeutend. Weitere Analysen zeigen, dass die Dynamik der Branche durch Zeiträume mit stark negativen risikoadjustierten Renditen gestört wird. Diese sogenannten Impulsabstürze scheinen durch spezifische Marktbedingungen angetrieben zu werden. Wir finden, dass Industrie-Impulsstrategien mit Marktstaaten und dem Konjunkturzyklus zusammenhängen. Allerdings gibt es keinen eindeutigen Beweis dafür, dass die Dynamik der Industrie mit der Marktvolatilität oder dem Gefühl verbunden sein kann. Heidari: Über oder unter Momentum, Idiosynkratische Volatilität und Überreaktion Papiere. ssrnsol3papers. cfmabstractid2687480 Zusammenfassung: Mehrere Studien haben die hohen Überschussrenditen der Impulsstrategie im Aktienmarkt auf Anlegerverhaltensvorstellungen zurückgeführt. Allerdings, ob Impuls-Effekte auftreten, weil der Investor Unterreaktion oder wegen der Investor-Überreaktion bleibt eine Frage. Mit einem einfachen Modell, um die Verknüpfung zwischen idiosynkratischer Volatilität und Investor-Overreaction sowie den Aktienumsatz als ein weiteres Maß der Überreaktion zu veranschaulichen, präsentiere ich Beweise, die die Investor-Überreaktionserklärung als Quelle der Impulseffekte unterstützen. Darüber hinaus zeige ich, dass, wenn die Investoren-Überreaktion niedrig ist, Impuls-Effekte eher auf Branchen (Industrie-Impuls) als auf Aktien zurückzuführen sind. Verwandt mit Märkten: Faber039s Sektor Rotation Trading-Strategie Faber039s Sektor Rotation Trading-Strategie Sektor Rotation basierte Trading-Strategien sind beliebt, weil sie risikoadjustierte Renditen verbessern und den Investitionsprozess automatisieren können. Die Momentum-Investition, die im Mittelpunkt der Sektorrotationsstrategie steht, sucht in Sektoren zu investieren, die die stärkste Performance über einen bestimmten Zeitrahmen zeigen. Momentum investiert ist eine andere Form der relativen Stärke zu investieren. Dieser Artikel erklärt die Strategie und zeigt Investoren, wie diese Strategie mit den Tools bei StockCharts umzusetzen. Faber und O039Shaunessey Es gibt viele Papiere, die das Konzept der Impulsinvestition und der relativen Stärke investieren. In seinem Buch, was an der Wall Street arbeitet. James O039Shaunessey Details die besten Durchführungsstrategien in den letzten fünfzig Jahren. Jetzt in seiner vierten Auflage, O039Shaunessey festgestellt, dass relative Stärke Strategien waren konsequent an der Spitze der Performance-Liste. Investoren werden für den Kauf der stärksten Aktien belohnt und die schwächsten vermieden. Die Starken neigen dazu, stärker zu werden, während die Schwachen dazu neigen, schwächer zu werden. Das macht Sinn, weil die Wall Street ihre Gewinner liebt und ihre Verlierer hasst. Mebane Faber, von Cambria Investment Management, schrieb ein Whitepaper mit dem Titel Relative Strength Strategies for Investing. Google seinen Namen und den Papiernamen für Details. Mit den Branchenindustrien-Gruppendaten, die bis in die 1920er Jahre zurückkehrten, stellte Faber fest, dass eine einfache Impulsstrategie den Kauf-und-Hold etwa 70 der Zeit übertraf. Mit anderen Worten: Der Kauf der Branchenbranchen mit den größten Gewinnen übertraf den Kauf über einen Testzeitraum, der 80 Jahre überschritt. Diese Strategie arbeitete für 1-Monats-, 3-Monats-, 6-Monats-, 9-Monats - und 12-Monats-Performance-Intervallen. Darüber hinaus fand Faber auch, dass die Leistung verbessert werden könnte, indem man einen einfachen Trend nach Anforderung vor der Betrachtung von Positionen hinzufügt. Strategie Details Die nun gezeigte Strategie basiert auf den Ergebnissen im Weißbuch von Faber039s. Zunächst basiert die Strategie auf monatlichen Daten und das Portfolio wird einmal pro Monat ausgeglichen. Chartisten können den letzten Tag des Monats, den ersten Tag des Monats oder einen festgelegten Termin jeden Monat verwenden. Die Strategie ist lange, wenn der SampP 500 über seinem 10-monatigen einfachen gleitenden Durchschnitt und aus dem Markt ist, wenn der SampP 500 unter seinem 10-Monats-SMA liegt. Diese grundlegende Timing-Technik versichert, dass die Anleger während des ausgedehnten Abwärtstrends und auf dem Markt während des ausgedehnten Aufwärtstrends aus dem Markt sind. Eine solche Strategie hätte den Binnenmarkt von 2001-2002 und den düsteren Rückgang im Jahr 2008 vermieden. In seinem Back-Test nutzte Faber die 10 Branchenbranchen aus der französisch-Fama CRSP-Datenbibliothek. Dazu gehören Consumer Non-Durables, Consumer Durables, Manufacturing, Energie, Technologie, Telekommunikation, Geschäfte, Gesundheit, Versorger und andere. Die letzte Branchenbranche (andere) umfasst Minen, Bau, Transport, Hotels, Business Services, Unterhaltung und Finanzen. Anstatt nach einzelnen ETFs zu suchen, um diese Gruppen zu erfüllen, wird diese Strategie einfach die neun Sektor SPDRs verwenden. Der nächste Schritt ist, das Leistungsintervall zu wählen. Chartisten können alles von einem Monat bis zu zwölf Monaten wählen. Ein Monat kann ein wenig kurz sein und zu übermäßigem Ausgleich führen. Zwölf Monate können ein bisschen lang sein und zu viel von der Bewegung verpassen. Als Kompromiss wird dieses Beispiel die drei Monate verwenden und die Leistung mit dem dreimonatigen Rate-of-Change definieren, was der prozentuale Gewinn über einen Zeitraum von drei Monaten ist. Chartist muss dann entscheiden, wie viel Kapital für jeden Sektor und die Strategie als Ganzes zuzuteilen ist. Chartisten konnten die Top-3-Sektoren kaufen und allen drei (33) gleiche Beträge zuteilen. Alternativ könnten die Anleger eine gewichtete Strategie umsetzen, indem sie die meisten in den Top-Sektor investieren und die Beträge in den Folgesektoren senken. Kaufen Sie Signal: Wenn der SampP 500 über seinem 10-monatigen einfachen gleitenden Durchschnitt liegt, kaufen Sie die Sektoren mit den größten Gewinnen über einen Zeitraum von drei Monaten. Sell Signal: Beenden Sie alle Positionen, wenn der SampP 500 unter seinem 10-monatigen einfachen gleitenden Durchschnitt auf einer monatlichen Schließung geht. Rebalance: Einmal pro Monat, verkaufen Sektoren, die aus der Top-Tier (drei) fallen und kaufen die Sektoren, die in die Top-Tier (drei) zu bewegen. StockCharts Sector Summary Die Sector Summary bei StockCharts kann verwendet werden, um diese Strategie monatlich umzusetzen. Die neun Sektor-SPDRs werden auf einer bequemen Seite mit einer Option angezeigt, um nach prozentualer Änderung zu sortieren. Zuerst wählen Sie den gewünschten Leistungszeitraum aus, indem Sie das Dropdown-Menü direkt über der Tabelle verwenden. Dieses Beispiel verwendet drei Monate Leistung. Zweitens klicken Sie auf die Chg-Überschrift, um nach Prozentänderung zu sortieren. Damit werden die leistungsstärksten Sektoren an die Spitze gestellt. Auf das Risiko der Kurvenanpassung scheint es, dass ein zwölfmonatiger einfacher gleitender Durchschnitt einen starken Trend als ein 10-Monats-SMA hält. Auf der Grafik unten, die blauen Pfeile zeigen, wo die SampP 500 brach die 10-Monats-SMA, sondern hielt die 12-Monats-SMA. Der Unterschied zwischen den beiden gleitenden Durchschnitten ist recht klein und diese Unterschiede dürften sich im Laufe der Zeit ausgleichen. Ein zwölfmonatiger gleitender Durchschnitt stellt jedoch den einjährigen Durchschnitt dar, der aus einem langfristigen Standpunkt ein attraktiver Zeitrahmen ist. Der Preis hat eine Aufwärts-Bias, wenn über diesem ein Jahr gleitenden Durchschnitt und eine Abwärts-Bias, wenn unten. Schlussfolgerungen Diese Sektorrotationsstrategie basiert auf der Prämisse, dass bestimmte Sektoren übertreffen werden und die Investition in diese Sektoren den Markt insgesamt übertreffen wird. Auch wenn ein 80-jähriger Back-Test diese Annahme bestätigt, ist die vergangene Performance keine Garantie für zukünftige Performance. Wie bei jeder Strategie sind Selbstdisziplin und die Einhaltung der Strategie von größter Bedeutung. Es gibt schlechte Monate, vielleicht sogar schlechte Jahre. Allerdings deuten langfristige Beweise darauf hin, dass die guten Zeiten die schlechten Zeiten überwiegen werden. Diese Strategie kann auch als erster Schnitt für die Aktienauswahl verwendet werden. Händler können ihre Bemühungen auf Aktien in den oberen drei Sektoren konzentrieren und vermeiden Bestände in den unteren sechs. Denken Sie daran, dass dieser Artikel als Ausgangspunkt für die Handelsstrategieentwicklung entwickelt wurde. Verwenden Sie diese Ideen, um Ihren Analyseprozess und die Risiko-Belohnung-Präferenzen zu erweitern. Weitere Studie Punktverstärker Abbildung Charting Thomas Dorsey Technische Analyse der Finanzmärkte John J. MurphySector Handelsstrategien Über dieses Buch Einführung Deron Wagners Sector Trading Strategies - ein brillant einfacher Weg, um Gewinne in jedem Markt zu erreichen. Wagner führt Sie durch seine Strategien für die Chartierung der Marktsektoren und hilft Ihnen, festzustellen, ob Ihre Aktie, Option oder andere Finanzprodukt für riesigen Gewinn positioniert ist - oder tatsächlich in Gefahr für einen Verlust. Wagner konzentriert sich zunächst auf die für den Sektorhandel notwendigen Kompetenzen, die Ermittlung des Bereichs der handelspolitischen Sektoren, die Auswahl der besten Indikatoren und die Analyse des Risikos - legt dann seine drei strategischen Methoden für einen effektiven Sektorhandel fest. Um die Macht dieses Leitfadens zu maximieren, erhalten Sie auch Zugang zu einem interaktiven Online-Review-Tool bei Traders Librarys Education Corner. Im Inneren, lernen Sie die Nüsse und Schrauben der erfolgreichen Sektor Handel: Die Grundlagen der wechselseitigen Beziehungen und wie man von ihnen profitieren Wie zu folgen Investmentfonds und andere institutionelle Geld fließen, um die nächste große Handel Wie und wann, um Ihre Investitionskapital zu drehen und optimieren Sie Ihre Rückkehr Wie man starke und schwache Sektoren identifiziert, um Trades zu platzieren, die den bestmöglichen Aufwärtstrend haben Verschiedene Methoden zum Eingeben und Verlassen von Positionen, um Gewinne zu gewinnen und zu schützen Wie man die tägliche Anzahl von Handelsmöglichkeiten erhöht, um jede Marktbedingung auszunutzen Wie ETFs und Optionen genutzt werden können Um das Beste aus dem geringsten zu bekommen Wie man das Risiko analysiert, um Ihren Trading-Seelenfrieden zu erhöhen. Um die Handelsmacht der großen Institutionen zu erhalten, benötigen Sie Wagners Sector Trading Strategies. Mit seiner Hilfe werden Sie in der Lage sein, gleichbleibende Gewinne zu generieren, egal was die Märkte Ihren Weg hinlegen. Inhaltsverzeichnis Copyright-Exemplar 1999-2017 John Wiley amp Sons, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Über Wiley Wiley Wiley Job Network
No comments:
Post a Comment